【同じPBRの会社のキャッシュフローを読み取るのでござる】

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今回もまた、同じPBRの会社を見てみるのでござるぞ。
A社とB社はどちらもPBRが0.5倍なのでござるぞ。
そして、どちらも3月決算の会社でござるぞ。
この2つの会社の当期利益を見てみるのでござる。

【A社】
(当期利益)
2009年…80億円、2010年…85億円、2011年…90億円、2012年…85億円、2013年…60億円

(フリーキャッシュフロー)
2009年…-40億円、2010年…-45億円、2011年…-50億円、2012年…-120億円、2013年…-100億円

【B社】
(当期利益)
2009年…40億円、2010年…-15億円、2011年…-10億円、2012年…-20億円、2013年…60億円

(フリーキャッシュフロー)
2009年…15億円、2010年…10億円、2011年…10億円、2012年…100億円、2013年…50億円

このA社とB社、どちらが買いかというと、B社なのでござる。
B社のフリーキャッシュフローは、当期利益がマイナスなのにもかかわらず、プラスとなっているのでござる。これは、不採算部門や不良債権を売却して、赤字を出したものの、売却代金が入るためにキャッシュが増加しているのでござる。

一方のA社は過去5年間、当期利益は黒字でござるが、フリーキャッシュフローはマイナスなのでござる。営業活動で現金を増やしながらも、それ以上の現金が設備投資などに出ていくためにフリーキャッシュフローがマイナスとなってしまうのでござるぞ。しかも近年のフリーキャッシュフローの赤字幅は大幅に増えているのでござる。

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